近期，安科生物发布重要公告，宣布将运用自有资金，最高不超过3100万美元（含相关手续费如经纪佣金及征费等）参与维昇药业在港交所的首次公开发行股份认购。

　　该公告明确表示：“本次投资是安科生✅物战略规划的一部分，目的是促进双方深度合作，进一步增强公司在抗风险能力、核心竞争力以及资本市场影响力方面的实力。”

　　据港交所信息，维昇药业已成功通过聆讯，截至目前，公司已构建包含三款候选药物的产品管线，分别是隆培促生长素(lonapegsomatropin)、那韦培肽(navepegritide)、帕罗培特立帕肽(palopegteriparatide)，用于治疗儿✅童生长激素缺乏症、软骨发育不全、甲状旁腺功能减退症。

　　其中，隆培促生长素作为核心产品，是一款每周一次的长效生长激素制剂（LAGH），已在全球范围㊣内获得FDA及EMA的批准。在中国，其3期关键试验已完成，生物制品许可申请（BLA）已于2024年3月经国家药监局受理。

　　“从市场竞争的角度分析，维昇药业面临的主要挑战来自长春高新、特宝生物等竞争对手。由于公司目前尚无产品获得上市批准，能否突破产能限制、定价策略和渠道重构这三大难关，将是其商业化道路能否稳健前行的关键。”一位券商医药行业分析师在接受21世纪经济报道记者采访时指出，即便掌握了核心产品，维昇药业仍需应对政策和市场变化，做到未雨绸缪。

　　弗若斯特沙利文统计数据显示，我国人生长激素市场规模正在经历迅猛的增长。自2018年的40亿元人民币开始，这一数字在短短五年内激增至2023年的116亿元人民币，复合年均增长率高达23.9%。这一增长速度令人瞩目，使我国成功超越了美国，成为全球㊣最大的生长激素市场。特别是长效生长激素市场，从零起步，实现了飞跃式的发展，至2023年市场规模已达到29亿元人民币，其复合增长率更是高达57.4%。

　　弗若斯特沙利文的进一步预测显示，到2030年，我国生长激素市场将增长至286亿元人✅民币，其中长效生长激素市场规模预计将达到211亿元人民币，占据生长激素市场73.8%的销售份额。这一预测数据表明，长效生长激素将成为市场的主要驱动力。

　　沙利文报告还指出，2023年我国有340万名儿童生长激素缺乏症患者，然而生长激素治疗的渗透率仅为5.3%，远低于欧美地区的10%。随着患者对疾病认知的提升和治疗可及性的增强，预计到2030年，生长激素治疗渗透率将提升至10.7%。这一增长将为市场带来更多的需求和潜力。

　　此外生长激素治疗周期，与发达国家相比，我国生长激素的应用并不充分。弗若斯特沙利文的统计显示，发达国家的儿童GHD患者起始治疗时间早✅于我国，平均治疗时间也比我国患者长1.7年，显示出我国在患儿起始治疗时间和治疗周期上均存在㊣巨大的提升空间。这表明，随着医疗水平的提高和医疗政策的优化，我国生长激素市场还有很大的增长潜力。

　　在看似充满机遇的市场背后，实则竞争激烈。咨询机构数据显示，生长激素市场中，长春高新（旗下金赛药业）占据74%的市场份额，安科生物、特宝生物等企业紧随其后。目前市场上短效剂型仍占据65%的市场份额，但长效制剂（如金赛增、TransCon hGH等）正以每年超过50%的速度抢占市场。这一趋势表明，长效生长激素产品正在逐渐成为市场的主流。

　　值得关注㊣的是，2022年广东联盟集采将生长激素纳入采购范围，虽然最终中标价仅降低13%，但这一政策信号已引发行㊣业估值的重构。集采政策的实施，意味着生长激素产品的价格将受到更严格的控制，这将对整个行业的盈利模式产生深远的影响。

　　“集采对㊣生长激素市场的影响将是深远的。在适应症竞争激烈的情况下，集采将筛选出愿意以最低价格生产销售的厂商，因此，行业利润率的下降和市✅场竞争格局的变化是必然✅的。”前述行业分析师在接受21世纪经济报道记者采访时指出。

　　这一观点强调了集采政策对市场格局的重塑作用，以及对厂商策略调整的迫切需求。这也意味着，在商业化布局层面，鉴于现有生长激素销售严重依赖院外市场（占比超过60%），构建差异化的DTP药房和互联网医疗渠道将成为关键。厂商需要通过创新的销售模式和渠道拓展，来应对集采政策带来的市场变化，确保在竞争激烈的市场中保持竞争力。

　　根据公开资料，维昇药业在港股市场独树一帜，专注于内分泌领域，并致力于研发长效生长激素的biotech企业，其宗旨在于满足大量尚未被填补的医疗需求，并推出具有开创性或同类最优的内分泌疾病治疗产品及方案。

　　招股书透露，自成立以来，维昇药业已经成功完成两轮融资，吸引了红杉中国、奥博资本、夏尔巴投资等多家知名投资机构的青睐。在B轮融资之后，公司的投后估值达到了10.3亿美元。

　　财务数据显示，由于尚无产品投入市场，维昇药业在2022年、2023年及2024年前三季度的净亏损分别为2.9亿元、2.5亿元及1.3亿元。

　　维昇药业作为一家专注于特定治疗领域的创新药企，谈及这类专科型创新药企成功的关键要素时，有药企高管在接受21世纪经济报道记者采访时强调，成功的关键在于执行力，快速推进临床试验，建立基础数据，选择合适的投㊣资方，打造经验丰富的团队，以及选择正确的赛道，致力于研发“首创”或“同类最优”的药物。

　　以生长㊣激素市场为例，该高管指出，“4-15岁✅年龄段的✅潜在患者高达500万人，而接受治疗的比例仅为个位数，这表明生长激素市场拥有巨大的潜力，如何进一步挖掘市场需求并形成转✅化成为这类公司选择赛道的重要因素。”

　　对于任何一家创新药企而言，要想在市场上取得商业化的成功，产品管线、商业化能力、产能搭建三大要素缺一不可。眼下，单靠产品管线已经很难再获得投资者认可，现在只有真正拥有创新实力，拥有过硬产品的企业才能赢得投资者和市场的青睐。

　　在医药市场同质化竞争加剧的背景下，也有许多综合性药企开始转向专科药企。为了在同质化竞争中脱颖而出，必须在产品线、品牌建设、产业布局、运营模式以及转型升级等方面㊣形成有效区隔。

　　行业观察人士进一步指出，在市场竞争日益激烈的当下，专科类布局企业也存在不少挑战。维昇药业在未来一段时间内需完成诸多挑战：建立超过300人的专㊣业销售团队，实现重点城市80%的三级医院覆盖，以及DTP药房渠道的冷链体系建设。考虑到公司目前3.2亿美元的现金储备，以每年1亿美元的研发和商业化开支计算，IPO融资将为公司赢得24至36个月的战略缓冲期。

　　维昇药业✅面临的挑战不仅限于市场覆盖和销售网络的建设，还包括如何在激烈的市场竞争中保持技术领先。此外，维昇药业还需要注重知识产权的㊣保护和积累，以确保其研发成果能够得到法律的充分保护，从而在㊣市场中保持竞争优势。

　　在生长激素这一“渠道为王”的领域，维昇药业的技术创新既是机遇也是挑战。“企业必须清醒地认识到，从实验室到患者手中，创新药企需要跨越的不仅是科学研究的障碍，还有复杂商业生态的重建。”上述业内观察人士称。

　　维昇药业作为“生长发育领域第一股”，其成长轨迹能否重新设定中国生物科技公司技术转✅化效率的评价标准生长激素的主要作用，需市场验证。